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雅高高尔夫信托基金出售其所有日本高尔夫球场

  周一,雅高高尔夫信托基金(AGT)的发起人提议以618亿日元(合8.041亿新元)的价格或每单位0.732新元的隐含购买对价收购该信托公司在日本的88个高尔夫球场。

  该价格较截至3月31日的AGT调整后的资产净值7.649亿新元和调整后的有形净资产7.123亿新元溢价5.1%和12.9%。

  该价格也比AGT单位在2019年11月27日的收盘价0.60新元(包括其收盘价)前一个月的成交量加权平均价溢价21.8%。那是AGT宣布拥有收到一项不具约束力的建议,以购买其在所有高尔夫球场中的权益。

  赞助商Accordia Golf计划收购拥有高尔夫球场的控股公司Accordia Golf Asset Godo Kaisha(SPC)的所有会员权益并承担债务。因此,AGT将从Accordia Golf收到80,410万新元的全额对价,并且无需将其中的任何金额用于偿还SPC的债务。

  AGT表示,在预留了预计将占8.041亿新元收购对价的3%的费用和支出后,它打算通过特殊分配方式分配拟议撤资的净收益。

  特别分配将分两期支付。首笔款项将由Accordia Golf向AGT支付的25个工作日内支付,金额为92%,即569亿日元。

  如果Accordia Golf没有针对AGT提出索赔,则已为潜在索赔留出的另外5%将在以后支付。

  受托人经理指出,资产出售后AGT维持其在新加坡交易所(SGX)的上市意义不大,因为AGT将停止经营任何业务,并被视为现金信托。

  因此,受托人-经理打算自愿清算AGT。

  拟议中的收购要有待AGT单位持有人在9月14日召开的临时股东大会(EGM)上的批准。

  保荐人Accordia Golf拥有AGT所有股份的28.85%,以及受托人经理的49%的股份,将在临时股东大会上就与拟议收购有关的决议案放弃投票。

  联昌银行已被委任为独立财务顾问(IFA),以进行拟议中的剥离交易,作为利害关系人交易。IFA的意见将载于一份通函中,寄给基金单位持有人。

  AGT的独立委员会周一表示,AGT在新交所的交易量一直处于历史低位,因此,拟议的撤资使单位持有人现在能够实现其单位的价值。

  他们补充说,自上市以来,AGT并未进行任何收购来推动增长。尽管最高人民法院有时会评估适合的高尔夫球场收购,但最高人民法院很难筹集到增加的资金来进行收购。因此,独立委员会表示,它从未向受托管理人提出任何收购提议。

  AGT在一份声明中说:“由于Covid-19的爆发,AGT可能在获取高尔夫球场收购融资方面面临进一步的困难,这限制了AGT改善其单位分销量(DPU)的能力,” AGT在一份声明中说。

  Accordia Golf还指出,随着时间的推移,AGT的历史DPU下降了,它提出的收购AGT高尔夫球场的报价为单位持有人兑现了机会。

  拥有7.2%股份的AGT最大的少数股股东Hibiki Path Advisors 周一告诉《商业时报 》:“乍一看,我们对0.732新元的报价没有印象,并且正在探索AGT宣布的细节。 ”

  AGT最初在去年12月表示,Accordia Golf对高尔夫球场控股公司的指示性报价为632亿日元(合7.81亿新元),约合每单位0.71新元。

  因此,周一的报价以日元计价较低,但此后日元兑新加坡元汇率走强,以弥补这一价格。

  AGT于6月11日宣布派发0.0169新元的股息,周一派发股息。它还承诺在以后再向单位持有人支付额外的12亿日元(约合每单位0.0142新元)的业务准备金。

  AGT说,Accordia Golf提交的要约是它收到的唯一最终要约。AGT表示,尽管第三方投标人已对AGT及其高尔夫球场进行了广泛的尽职调查,但由于Covid-19爆发及其对高尔夫球场行业的影响,该方最终退出了流程。

  发表于Smartkarma的分析师Travis Lundy说:“鉴于日本高尔夫球场买家的匮乏,以及日本Reits和信托资产的普遍疲软,我不希望其他人出现,所以我希望没有障碍,没有竞争性出价。”

  雅高高尔夫信托基金(Accordia Golf Trust)于周一宣布要约之前要求暂停交易。上周五这些单位以0.64新元的价格易手。

  自从韩国私募股权公司MBK Partners在2016年收购其赞助商和高尔夫球场运营商Accordia Golf以来,AGT就一直被认为是私有化的候选者。

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